去年康方生物、和铂医药等实现扭亏为盈创新药企能否迎来价值重估？

今年以来，港股创新药企接连迎来关键财务指标的“突破”。据不完全统计，截至3月29日，康方生物、复宏汉霖、和黄医药、和铂医药相继发布公告显示，2023年净利润实现扭亏为盈。

“对于Biotech来说，目前的盈利主要还是依托技术在全球的领先性，将产品权益进行海外授权(主要是授权给欧美国家的各类型药企)，从而获得首付款所带来的一次性的财务影响。”一家创新药企从业者向《证券日报》记者表示，虽然首付款是一次性的财务影响，但反映的是中国生物技术公司开发的产品已经受到国际认可，体现的是产业技术水平提升。随着企业综合研发能力和市场竞争力增强，创新药企的投资价值正更清晰地被看见。

对外授权助力业绩扭亏

和铂医药近期发布的业绩报告显示，2023年，其母公司拥有人应占盈利2276万美元，同比扭亏为盈，这也是公司首次实现年度盈利。现阶段，和铂医药尚无商业化产品，营收增长在于与辉瑞等授权合作。

在此之前，和黄医药也公布了2023年业绩情况，是公司近五年来首次扭亏。2023年1月份，和黄医药将呋喹替尼海外权益授权给武田制药，交易总额达11.3亿美元，其中，4亿美元首付款成为和黄医药去年业绩扭亏的关键。

康方生物2023年业绩报告显示，公司去年总收入和净利润再创新高，其中，净利润达19.42亿元，是公司上市以来首次实现年度盈利。

与此同时，康方生物创新药市场销售金额再创新高，达16.31亿元，同比增长48%。“总体上，公司的肿瘤药物和非肿瘤药物开发全面进入收获期，新机制、新疗法实现高效布局。”康方生物相关负责人向《证券日报》记者表示，目前康方生物共有3个新药上市销售。

市场重估企业潜能

受宏观经济复苏等因素推动，近两年，医药行业一二级市场投融资遇冷，板块估值也处于低位。愈来愈多的创新药企将资金、资源和时间投入到创新能力强、“造血”能力强的管线中来，从而形成正向的趋势与循环，企业的投资价值也在不断被重新审视。

上述创新药企从业者表示，随着技术创新的持续推进，国内公司也逐渐快速壮大，从而以更深入的方式渗透到国际市场。一次性收入的财务盈利，对于企业的价值提升是无疑的。对外授权后续还有里程碑付款和销售提成，也有助于企业估值的提升。

高禾投资管理合伙人刘盛宇向《证券日报》记者表示，创新药企的估值预期会出现明显的分化，对于盈利能力强、现金流回款大幅增长以及出海能力强的来说，估值预期会明显改善。

盘古智库高级研究员江瀚认为，财务表现的改善确实在影响市场对创新药企价值的重估。多家创新药企在2023年实现首次年度盈利，表明这些企业在面对市场挑战和行业压力时，通过研发创新、优化成本控制和精准的市场定位等策略，实现了盈利能力的提升。投资者会更加关注这些具有盈利能力和成长潜力的企业。

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